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VC大佬的创业史

创业时代 发表于 2015-07-24 13:48:13 | 来源:
在很多行业步入老龄化的时候,中国的金融行业是非常年轻的。金融行业现在80后是骨干、70后是领导,60后是BOSS,基本的比例是100:10:1,平均年龄只有30出头。美国金融业平均周薪是1189美金,一年大概6万美金,而制造业的周薪达到1021美金,一年5万多美金。两者差距并不大,金融业只有制造业的1.2倍。台湾,大概是1.5倍,这个数字也曾经高过,在二十年前,还是在2倍以上的,现在差距明显缩小了。这个反应了一个什么道理呢?如果一个生意特别赚钱,那么肯定很多人想去干,干的人多了,竞争激烈赚钱会越来越难,直到生意赚钱水平回到接近平均水平。
 

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一、金融行业大机构病盛行

垄断竞争嘛,小的机构进不来,大的机构越来越大,大而不倒。金融行业存在的大机构病是相当普遍的。我来分析一下,大机构病是怎么回事。对于股东和实际控制人来说,因为我平台很重要,牌照很重要,谁来都干的差不多,我为什么要给你很高的激励呢?什么合伙制,什么分成制,你想都别想,现在你能喝点汤也很好了,还不知足?对于这个金融企业的高管来说,大多数都几乎没有持股,他虽然有时候也叫董事长总经理,但基本也是个打工的,现在不缺钱,社会地位也有,何必去冒险呢?干成了也没什么,干砸了就丢了位置,不如守成混退休即可。对于这个企业的中层干部来说,也是如此,你想干事,领导还怕你给他惹麻烦呢。不如想想怎么能补个高管的缺。而金融行业过去的十年,牌照是很难拿的,新的机构比较难进入。各种价格要素又是管制的,不要操心什么利率啦,汇率啦,躺着就可以数钱。金融机构之间有竞争,但性质上属于垄断竞争,不是生死存亡的竞争,是你好一些我也不错的竞争。过去几年没听说哪个正规的金融机构破产重组吧?这种环境下的金融企业,其实是效率很低的。有个在某四大行做过领导的朋友跟我讲,这个大行的人砍掉一半甚至三分之二,业务照做,还可以做的更好。两点给一个银行金融市场部打电话催交易,人家嫌烦说我们两点半才上班。
  
二、金融自由化的前夜

现在已经是金融自由化的前夜,开弓没有回头箭,利率、汇率逐渐的放开,价格管制放开,我相信金融牌照也会逐步放开。就拿利率而言,作为一个债券投资经理感触最深,我刚入行的时候,利率波动很小的,一天几个BP算不小了,现在每天波动十几个BP都正常。金融行业的竞争环境会从垄断竞争逐渐发展到自由竞争。过去的几年里面已经涌现出了很多新型的金融机构,一些民营的小券商,和一些正规的P2P,第三方财富公司等都赚到了钱。我也认识一些做P2P的朋友,真的不容易做,全国铺网点人海战术,资金成本又高,征信全靠自己搞,就靠这样还能赚到钱。真不是他们厉害,效率高,而是传统的大型的金融机构效率实在太低。这个金融市场分为两类机构:一种是没有正向激励的机构,另一种是有正向激励的机构,前者现在占主流,所以后者比较容易成功。金融机构里面,效率提升大有空间,会创造很多新的业务机会.一些小公司有机会成长为大公司,一些大公司要么提升自己,要么逐渐没落,这是自由竞争的一个普遍规律。 
 
三、VC大佬的创业史

2005年前后,中国VC行业发生了第一次大规模裂变。回顾这次裂变,我们可以看到这次裂变的最大特点是,无论是美元基金的中国区负责人自立门户还是扛起国际知名基金的中国大旗,都与美元背景有着千丝万缕的联系。

2000年开始,中国投资环境逐渐向好,大批国际品牌VC将目光投向中国互联网创业市场,他们广泛招募中国区投资人,当时,懂中文,能够立刻开展工作,不必具有VC/PE行业背景也可以轻松获得Offer。很快,一些能力出众的投资人便开始以中国区掌舵人的身份抢占中国市场的投资机会。

清科集团创始人倪正东曾总结说:1998年至2000年,是中国VC投资的第一次浪潮;2001年至2002年,互联网创业泡沫破裂,投资行业随之进入低潮;2003年至2004年,行业进入恢复阶段,退出案例增多;在2000-2005年间已经有一小批有勇有谋的先行者自立门户了。他们包括鼎晖资本吴尚志,戈壁资本曹嘉泰以及联创策源冯波。2005年自立门户开始形成一股风潮,一大批美元基金掌门人及重要投资人单飞创业。

这次裂变无疑是成功率极高的,沈南鹏、徐新、张磊、张颖、冯涛、田立新、邵俊、邝子平……当年勇于走出原有平台的投资人如今都已经成长为行业内举足轻重的人物,要知道他们当年的所在的平台都是世界级的,无论是做出独立的决定还是接下顶级创投机构的中国大旗,从0开始,都需要极大的勇气和魄力,以及对自我能力的精确认知。当然,那一批出走的投资人不只他们几个,但是,一次又一次地大浪淘沙之后,他们留了下来。

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“自立门户”第一人吴尚志:创办鼎晖资本

吴尚志的自立门户并非完全出自他本人的意愿。鼎晖资本的前身是中国国际金融有限公司(CICC)的直接投资部。2001年中国证监会发布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定,中金公司决定将其直接投资部及投资业务进行分拆。由吴尚志、焦震等六位创始人联合创立的鼎晖资本诞生。从此鼎晖资本便开始了长期雄踞中国PE排行榜前三的时代。

2005年,吴尚志邀请王功权加盟鼎晖资本,在鼎晖资本旗下创办了负责早期投资的鼎晖创投。并投出了一嗨租车、易趣网、迪信通、俏江南、3721、金融界、展讯、江西赛维、奇虎360等一批项目。总体来看,鼎晖在早期的投资成绩虽不如在中后期的业绩表现,但是也算可圈可点,但是在王功权私奔事件并离职鼎晖创投后,鼎晖创投难免受到影响。2015年鼎晖开始募集50亿元人民币规模的中型成长基金,为配合新基金的业务开展,吴尚志将鼎晖创投VC团队与鼎晖PE团队业务合并重组。目前,鼎晖投资目前的资金管理规模已经达到150亿美金。

美国中经合中国区开路人曹嘉泰:创办戈壁资本

2002年曹嘉泰和前同事刘伟杰共同创立戈壁合伙人有限公司。曹嘉泰1999年加入美商中经合集团,当时的美商中经合只在台北和三藩市有办公室。曹嘉泰加入后,着力于美商中经合在大中国地区的发展,先后在香港和北京设置了办事处,同时组建并培训了中国本土投资管理团队。

戈壁从创立一开始就定位于“国内第一只投资数字媒体领域早期项目的专项基金” 。戈壁将数字媒体定义为电信、媒体和科技三者融合而生的新型沟通和通讯方式。那些正在推动数字媒体新领域的发展,填补业内空缺或促进行业整合的企业都是戈壁基金投资的对象。定下投资方向后,戈壁资本一直保持着自己的投资节奏,在中国VC排行榜上的名次也非常稳定。

中国第一代投资人冯波:创办联创策源

冯涛和冯波是中国VC史上一对著名的兄弟,两兄弟先后成立联创策源和上海永宣,共同投资了中国第一波互联网浪潮中诞生的巨头新浪,当时还叫四通利方。两兄弟风格迥异,弟弟冯波属于海归派,自由随性,哥哥冯涛则是本土派,坚韧且接地气。

在公司同事以及外资VC都不看好王志东的时候,冯波先说服了当时在艾芬豪风险基金的哥哥冯涛。当时媒体曾有这样的描述,“中国做软件开发最牛的人都在这里了,你投了他们,基本上中国IT的半壁江山就在我们手里了。”波对涛说。那是1997年,在Robertson Stephens的牵头下,艾芬豪与华登给四通利方投资600万美元,代表艾芬豪担任四通利方第一个外部董事的就是冯波的哥哥冯涛。

1999年冯波在上海创办了成为资本。虽然成为资本的投资表现并不差,但是很明显冯波自己并不满意。2003年冯波回到北京,这段时间他去了西藏,去旅行、去静心,淡出了圈子。2005年,在北京秦老胡同35号,据传是清朝索额图家眷的住所,重回投资界的冯波与赵维国等创办了策源,开创了自己的早期VC。

随后联创策源投资了迅雷、兰亭集势、豆瓣、网秦、也曾经四轮追投凡客。10年来,冯波一直坚持着VC是个“小生意”,低调而专注地做着自己的事情,在中国VC排行榜上年年上榜50强。

阎焱革命:“赛富独立”

2005,这一年发生了中国VC发展史上的一个标志性事件——“赛富独立”,从此拉开了中国VC行业第一次裂变的大幕。 2001年,孙正义带领1981年创立的软银集团进入中国,成立软银亚洲,第一期募集了4亿美元基金,共投资了30多个项目。这30多个项目基本都是软银亚洲三大高管阎焱、周志雄和羊东三人操盘投资的,其中盛大网络的投资取得了惊人的成功:投入4000万美元,不到2年的时间便获得回报5.5亿美元,回报率高达14倍。回报总额已经超出了软银亚洲一期基金的总额1.5亿美元还多。

但是作为核心投资人的阎焱、周志雄和羊东却只能分得很少的回报。2005年12月,阎、周、羊三人获得了原软银亚洲的唯一LP思科集团的支持,创立了第二只基金——软银亚洲投资基金(二),同时软银亚洲也获得了独立的条件更名为软银赛富。

“独立是每一个基金投资管理人的最高梦想。” 事后,阎焱曾说,“能否融到资是一个非常关键的问题。你融不到钱,就只好跟着别人玩,取得独立的惟一途径就是这个团队能够单独融到资。”

沈南鹏、张帆:“VC王者”红杉中国诞生

就在赛富独立的前一个月,一家称霸未来互联网投资行业的基金成立,从德丰杰走出的张帆,和刚刚成功创办携程网的沈南鹏共同成立了外资投资品牌的中国区投资公司:红杉资本中国基金。2008年张帆离开红杉中国,红杉中国由沈南鹏掌舵。红杉资本是1972年诞生于美国的创投公司,曾因投资了Apple, Google, Cisco, Oracle, Yahoo, Linkedin等众多独角兽奠定国际顶尖投资机构的地位,在沈南鹏的带领下,红杉在中国市场表现依然异常出色。

卡准赛道,重金砸向创业者,2005年以后的互联网公司,几乎随处可见红杉的身影:阿里巴巴、京东商城、唯品会、新浪网、奇虎360、乾照光电、焦点科技、大众点评网等等等等。长期雄踞历年十大VC榜首。

沈南鹏本人更是荣誉满载:蝉联福布斯2012-2015年度全球最佳投资人榜单中排名最高的华人投资者, 2010年起连续四年蝉联福布斯中国最佳创投人,唯一一位上榜《财富》2015“中国最具影响力的50位商界领袖”的基金投资人……

徐新离职霸菱,创办今日资本

在2005,盛产VC机构的这一年,离职创业的还有如今的“投资女王”徐新,1998年初加入霸菱投资,一手组建了霸菱中国投资团队,在霸菱的7年里,徐新以6800万美元的资本获得了高达95%的投资回报率,以及2.4倍的收益回报,带领霸凌中国长期雄踞年度十大VC榜单。

在霸菱期间、徐新成功投资了网易、中华英才网和掌中万维。徐新投资眼光独到,但是其回报历程常常要用“惊险”来形容。2009年,徐新以5美元一股共500万美金投资网易,第二年网易在纳斯达克上市,最高股价高达30多美元,不过,看好网易长期发展潜力的徐新并没有立刻退出,没想到的是,这个决策给徐新带来了巨大的压力,随后全球互联网出现泡沫危机,股市狂跌,网易的股票最低时跌到每股不到1美元。惨重的亏损让霸菱的股东们对这个女人很不满。2004年,徐新成功套现,为股东们带来了高达800%的收益。

2005年,徐新离开霸菱,创办今日资本,徐新放大了自己特立独行的投资风格,别人一年投3家,她3年投1家,别人希望能够又快有好地退出,她则是不惜时间,热衷于超长期投资,与在霸菱不同的是,自立门户的徐新拥有了更多的自由。2006年10月,徐新以1000万美元注资连工资都快发不出的京东,并且一伏8年,中间还有追投,加上五次过桥贷款,京东终于在2014年5月成功赴美IPO,今日资本获得回报超过150倍。这笔投资使得徐新直接问鼎2014年清科最佳VC投资人。这也使得今日资本在中国VC排行榜上从前20强直接问鼎第四名。

张磊获得耶鲁投资:高瓴资本低调布局

同样是2005年诞生的高瓴资本,已经成为当前亚洲最大的另类投资管理机构。在2013年以前,国内很少有人知道高瓴资本这个名字,其创始人张磊唯一为圈外人所知的就是其888万美元回报母校耶鲁大学,创下耶鲁毕业生最大单笔个人捐款记录。而且此事饱受争议。

名声和威望可以和索罗斯,巴菲特等人齐名的大卫 史文森,是这位耶鲁高材生张磊的老师,也是他邀请张磊进入了耶鲁大学投资基金。2005年,张磊回国,利用耶鲁大学投资基金办公室提供的3000万美元创立高瓴资本,专注于中国投资。以横贯耶鲁管理学院的道路“高瓴”命名,极具感恩的意味

在高瓴资本简短的投资名单上赫然列有腾讯、京东商城、大润发、蓝月亮、去哪儿等知名公司。其最大最成功的一宗投资案例,同徐新一样,也是京东商城,2010年高瓴资本为京东提供1.5亿美元C轮融资,占股1.5% ,随后继续追投,在2014年5月京东商城在纽交所成功IPO时,高瓴资本持有京东11.31%的股份,是除创始人刘强东等之外的第4大股东。按照开盘价21.75美元核算,京东的市值300亿美元,高瓴资本账面回报高达34亿美元,如果按照当前京东450+亿市值来算,高瓴资本账面回报高达50亿美元。 一宗投资直接改写了2014年PE/VC十强名单。

2014年至今,高瓴资本的管理资本量迅速从80亿美元暴增至200亿美元,而这个数字还在被不断刷新。

冯涛单干:上海永宣成立

这一年,联创策源创始合伙人冯波的哥哥冯涛带领上海联创脱胎换骨,成立上海永宣。上海永宣,这个现在听来多少有点陌生的名字,实际上是中国VC史上占据重要分量的一家。上海永宣的前身是大名鼎鼎的上海联创,1999年,中国科学院与上海市政府强强联合创办。时任中科院副院长的严义埙出任董事长,冯涛任总裁。随后,冯涛在弟弟冯波的介绍下与华登国际一起主导投资了新浪,这也被认为是中国的第一笔国际VC投资。

2006年,为了使上海联创能与国际接轨,真正从体制上创新,中国科学院和上海市政府两大国有机构股东同意公司进行民营化,并将其更名为永宣创投。冯涛带领的上海永宣,很快做出了与其他机构不同的风貌。矿业是鲜有VC涉足的领域,但是却在上海永宣的投资名单中占据着非常重要的位置,黄金、铂金和白银和有色金属均有投资。

2008年-2012年稳居中国VC排行榜前十。

在移动互联网如火如荼的今天,特立独行的老牌投资机构上海永宣也在用他的方式积极布局。2013年,永宣创投专门设立了两只基金,其中一个名叫“联创飞苍蝇”,主打跟投。另一只基金名叫“联创好玩”,对外募集资金,专门投游戏公司。2013年,其中一家被上市公司世纪华通收购,造就了15个涨停板的A股神话。2014年,上海永宣依然低调地获得了中国VC排行榜的第十一名。

汝林琪、周志雄、钟晓琳携手将KPCB引进中国

2007年4月与红杉并称为“VC双子座”的世界著名VC投资机构KPCB宣布KPCB中国成立。

其核心创始人汝林琪拥有多年的VC行业投资经验。汝林琪1999年接受吴家麟邀请出任VTDF任董事总经理,在TDF期间,汝林琪漂亮地投资了网通、阿里巴巴、分众、百度和华友世纪、AAC声学科技等15家企业。2005年汝林琪自立门户,创立了TDF华盈中国基金。2007年,汝林琪联手前同事徐传和钟晓林以及赛富投资前合伙人周志雄创办了KPCB中国。

KPCB中国成立当年便跻身清科评选的2007年中国VC排行榜前十强,2008、2010、2014年等多年位列前20强。

张颖、邵亦波:搏杀“自由天地”经纬中国创立

严格地说,张颖和邵亦波自立门户,并不是在2005这一年,但是拉开到历史的视角来看,2008年经纬中国的创立正是2005年VC裂变的一个成功延续。

2001年张颖加入美国中经合集团,担任其旧金山办公室的投资经理,在此期间张颖与戈壁资本创始人曹嘉泰有过短暂的共事。2003年张颖回国随后凭借出色的投资案例成为中经合北京办公室董事总经理,此时曹嘉泰已经自立门户创立戈壁资本,张颖全面负责中经合在中国地区的投资业务。在中经合期间,张颖的经典案例包括爱康国宾、3G门户、傲游浏览器、大旗网和图吧等等。2008年的张颖和邵亦波携手出走,投身另一家老牌美元基金经纬创投,创办经纬中国。随后,美国中经合在中国市场的投资表现一落千丈,而新生的经纬中国则迅速发展。先后投资了滴滴打车、快的、猎豹、饿了么、美团、陌陌、口袋购物、凭借早年在移动互联网的精准布局,如今经纬中国已经成功跻身一线投资阵营。

(文章来源:创星party, 文章部分引用:投资界李梅 宅在金融圈宅基弟)
 

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