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2017年中国VC竞争力排行榜,深创投占据榜首

创业时代 发表于 2018-03-30 18:24:31 | 来源:创业时代网
“深创投”全称为深圳市创新投资集团有限公司,由深圳市政府于1999年出资并引导社会资本出资设立、从事创业投资的有限责任公司。深创投在创业时代网发布的“2017年中国创业投资机构(VC)竞争力排行榜500强”占据榜首位置。该机构拥有国资背景,创新采用政府引导性基金模式,历经18年探索,深创投坚持"诚笃、务实、创新、以人为本"的理念,现已建成较为科学高效的创投机构治理结构和风控体系,注册资本42亿元,管理各类基金总规模约2265.32亿元。
“中国创业投资机构(VC)竞争力排行榜500强”是创业时代网独家推出的综合性创业排名之创投榜系列,该榜单分为VC和PE两个系列,旨在对全国所有创业投资机构进行持续跟踪排名。
本榜单从募资能力、投资能力、投资成果和退出回报四个维度作为评估体系的核心要素来考察和评估创业投资机构。该评估模型是根据创业投资机构对一家创业企业从进入到退出的不同环节,以市场公开数据为基础,通过数据建模、量化统计的方法,综合评估创业投资机构的竞争力。在大众创业、全民创业的背景下,创业投资机构(VC)的竞争力和综合表现,作为创业大环境的晴雨表,反映了市场投融资的效率。

一、发展历程

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(年度分布图来自深创投官网)

深创投始于1999年,不难看出深创投从1999年至2006年均在蓄力摸索,与此同时,我国VC业逐渐发展壮大,2016年IPO重启,国内资本市场退出的渠道重新开启,创投行业迎来期待已久的春天。深创投便于此时开始逐渐加大了其投资金额,可以说2006年到2009年是深创投的第一个历史性跳跃发展。2009年到2012年可以看作为深创投的第二个历史性跳跃发展。由图可见,2012年的投资金额是2006年的5倍不止,6年间呈现良好的跳跃性增长。2012年至2015年间,深创投持续摸索,直至今日呈现出突破性增长。2017年IPO大丰收,深创投迎来收获季,其董事长倪泽望称,2017年的快速增长,主要依靠提前布局,走在“风口”的前面。

二、投资风格与发展策略
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1、投资风格

深创投目前较为偏向中小型企业,自主创新以及新兴初创企业。在行业上由官网给出的“深创投投资项目行业分布”图来看,主要侧重在光机电/先进制造业、服务行业、IT行业、生物医药与新能源/材料上。可以看到,深创投目前比较偏向国家政策重点扶持并且未来前景较好的行业。被投项目所处行业较好且有政府的支持,能够在一定程度上降低风险。
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(行业分布图来自深创投官网)

从“深创投投资项目阶段分布”图来看,深创投主要针对的是成长扩张期的企业,初创期的企业占比相对较大,成熟期的企业占比较少。由上可推出,深创投的投资风格比较偏向高风险高利润的稍显激进的风格。

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(阶段分布图来自深创投官网)

深创投总裁孙东升先生认为,深创投快速发展的原因在于创新,并且这种创新精神已经融入到深创投的骨髓之中。而正式这种创新的精神,才能使得深创投在激进的风格中,仍能保持稳健的发展。

2、发展策略

深创投虽然在投资风格上表现较为激进,但从其总体的发展策略来看,在投资的方式方法上提出了多种有效规避风险的方案,尽最大的可能减小风险,做到利益最大化。如进行合理的搭配投资组合;加强与外资创投机构的合作;建立相对较为完整的引导基金网络;细分其内部的专业工作,加快项目的考察投资进度;在项目的选择上更加的丰富,不拘泥于已有的成果,从早、中、晚三个阶段全面的寻找有潜质的好项目。此外,深创投还将眼光放的更加的长远,不仅参考已有研究的传统行业,对于新兴的有创新特质的领域也有所研究涉及。

三、投资案例分析

深创投在号称创投寒冬的2000-2005年期间成功迎来第一批项目境外上市,其中包括香港上市的矽感科技、亿胜生物、贵州汉方、潍柴动力等;以及美国上市的珠海炬力、德信无线、九城数码、中芯国际,加拿大上市的威克斯等。值得一提的是,潍柴动力是深创投最早投资的一个项目,并且也是深创投早期最为成功的投资项目之一,其投资回报高达11倍,回报金额在2亿港元以上。
2005年,股权分置改革开始。由深创投早期投资的一些优良项目逐渐登录国内资本市场,成为中国资本市场的生力军,如同洲电子、中材科技、科陆电子、西部材料、怡亚通、远望谷等。其中,2006年同洲电子在中小板上市,成为本土创投守得云开的里程碑事件。同洲电子是第一个有创投支持的、全流通的IPO案例。深创投在同洲电子的项目上投资回报在10倍以上,回报金额在8300万元以上,正式开启了深创投一路跳跃式增长的道路。
欧菲光是一家国际化平台型企业,深创投曾于2006年、2007年两次投资欧菲光,并助其于2010年8月在深圳证券交易所上市(股票代码:002456)。此后,深创投还曾在欧菲光上市后两次参与其定向增发,与其共同成长。在2010年深创投投资欧菲光回报10余倍,回报金额高达3亿余元。
洲明科技是全球领先的LED应用产品与解决方案提供商,深创投于2010年2月投资洲明科技,帮助其快速成长壮大并成功于2011年6月,在深圳证券交易所成功上市(股票代码:300232)。深创投在洲明科技上投资回报在3倍以上,回报金额上亿。
2017年作为深创投IPO的丰收年,在一月深创投便迎来了第一个成功上市的企业—海辰药业。深创投集团于2012年12月投资海辰药业,持股116.46万,在其投资期间,深创投协助其增加了多种增值服务,帮助该企业成长并进入资本市场,并于2017年1月12日在深圳证券交易所创业板挂牌。成为深创投2017年上市的第一个投资项目。海辰药业上市后,共发行人民币普通股2000万股,发行价11.11元/股。上市首日,海辰药业以16.00元/股涨停价收盘。
在本次“2017年中国创业投资机构(VC)竞争力排行榜500强”中,深创投在投资成果上得分为15.39分,排在该一级指标的第二位。其中,未上市公司估值为0.57分;已上市企业市值为4.82分;已上市企业市值超过10亿美元的得分为10分。可见,深创投在投资项目上的成功率较高,独角兽企业所占比例较大。此外深创投在退出回报上得分为27.22分,排在该一级指标的首位。其中PE上市退出数量得分为12分;并购退出数量为10分;股权转让退出数量为3.88分;管理层收购退出数量为1.33分。可见深创投拥有较为完善的退出机制,对于风险的把控能力较强。
可以说此次2017年的大丰收来源于深创投多年来的敏锐的预测能力与高度的警惕感,以及其组建的较为完善的专家小组,以每月一份的创投行业简报来近距离观察行业的热点与变化,不定期推出其独有的创投观点,和对政策法规的观察分析。凭借着多维度的考量,进一步的深思优势行业的趋势在哪里,继而调整后续的投资思路。

四、金牌投资人

在深创投高速发展的背后,离不开优秀的金牌投资人,正是这些优秀的投资人推动了深创投的发展进程,一步一步登上国内本土创投机构的领先位置。

金燕是深创投投资发展总部总经理、金牌投资人,具备18年的创业投资、投资银行和企业管理经验,带领投资40余个中小型企业,主要从事消费电子、互联网、创新服务业等行业的投资,负责的多个投资案例如欧菲光、腾邦国际、中青宝、爱迪尔、第七大道等项目已成为深创投的经典投资案例,其投资项目上市退出较多,是国内创投界的资深人士。目前金燕主要负责深创投在深圳及华南地区的投资业务,以及负责管理福田基金、红土生物基金、广西红土基金、红土创客基金等政府引导基金,年均投资3-4亿元。
陈诗义是深创投资产经营总部部长、金牌投资人,具有25年的行业经验,长期从事境内外资本市场理论研究及实践工作。主持过上百个企业新股发行,上市后再融资,收购兼并及财务顾问项目。现主要从事深创投的创投上市项目退出及PIPE业务,截至目前已有超过100个上市项目退出(分布在全球17个证券交易市场),近20个PIPE项目,为深创投的发展做了很大的贡献。

五、优劣势对比分析

目前,深创投建立了一整套兼顾决策效率与风险管理要求的投资决策和风险控制流程,许多规定在国际上是首创。

具体的投资项目流程包括:项目筛选、初审、召开立项会、审慎调查、外部专家、项目方一起举行项目听证会、投委会决议、签订投资协议、投资后管理和退出,整个投资决策流程和制度安排严格谨慎。深创投表示,流程长短其实各有利弊,该企业更倾向于严谨规范的审核体系,但也表示对于真正好的项目也会开“绿色通道”。
在此之余,深创投还率先提出“阳光决策”概念,一般项目的立项会、投委会,均允许全体员工参加并且欢迎员工参与讨论、发表意见或提出质疑,积极进行头脑风暴。并拥有“外部专家委员形成多数意见有否决权”等规定在国际创投行业都具有创新意义。
在风险应对上,为达到监管目的,确保投资质量与资产安全,深创投建立了强制跟投与主动跟投机制。公司对投委会表决通过的所有投资项目,要求高管和投资经理团队成员强制跟投。深创投此举可以使得员工与股东共担风险共享收益,利用集体资源控制项目风险提高项目成功率,增加决策的透明度,提高员工对项目判断分析能力,以及形成员工热爱关心企业的文化、留住员工等。
深创投在其发展策略中,明确提出要合理搭配投资组合,以降低风险,并最大化收益。然深创投除搭配投资组合之外,若能进一步优化其相应的风险应对制度,或能有效降低投资项目的风险。
根据此次榜单可以看出,深创投在其一级指标“募资能力”上综合得分为13.06分,排在该一级指标的榜首。其中,募集基金数量得分为10分;已完成募集规模得分为3.06分。可见其募集资金的渠道众多,在募资能力上优势较大。此外其一级指标“投资能力”得分为13.18分,排在该一级指标的第3位。其中,投资项目个数得分为6.69分;投资项目金额为4.49分;16.1.1-17.10.24投资事件得分为2分。作为老牌创投机构,深创投对于项目的筛选更为严格,在风险把控上也是有其独到的方法。
深创投拥有政府的引导、支持,形成一种独特的“官民合办,民办官助” 的形式,成立初期,深圳市委市政府的思想相对开明、解放。在1999年,深创投初期便确定了政府引导、市场化运作、按经济规律办事,向国际惯例靠拢的发展方针。截至目前,深创投已成立89支政府引导子基金,总规模达236.5亿元。深创投能达到如此大的政府引导基金规模很大一部分原因是和地方政府的密切关系,使得深创投可以筛选更多的优质项目,既符合地方经济发展方向,也符合当前的市场需求。这种“官民合作”的形式在很大程度上更为有效的促进了深创投的发展。但政府的参与,会对投资范围有一定的限制,投资项目的周期可能会因国家的介入而有所延长,或将在一定程度上限制深创投的发展。
除此之外,深创投拥有国内创业投资行业的首个博士后工作站,人才储备充裕。另外,深创投的投资时机相对后移。或由于该企业的有限合伙人结构以及激烈的行业内部竞争造成的。可进一步完善其产业结构,优化投资的进程,加强其投资时机的把握。
总体来看,深创投作为国内本土创投机构的龙头,依靠强有力的国资背景,从1999年发展至今,独创政府引导基金已初见成效,由其创立的博士后工作站也为我国创投行业输送了大批优秀人才。相较而言,深创投目前所占优势较大,拥有科学、严谨的投资决策和风险控制体系,有效的保证了深创投的投资质量,并且人才储备充裕,身为“2017年中国创业投资机构(VC)竞争力排行榜500强”的榜首实至名归。
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